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CFi.CN讯:数据显示,山西汾酒2026年前三季度营收283.82亿元,同比下滑13.80%;归母净利润83.38亿元,同比下降26.89%。第三季度单季净利润同比下滑34.52%,毛利率与净利率分别回落4.6和6.7个百分点,合同负债环比减少10.5亿元。
近期机构研报指出,业绩承压主因行业整体调整叠加主动控货、优化渠道结构所致,并非终端动销恶化。研报认为,直销与电商渠道逆势增长2.06%,省内市场仅微跌4.23%,显著好于省外-18.91%的降幅,反映基本盘稳固、区域深耕见效。研报指出,汾酒在清香型白酒中制造能力领先,品牌底蕴深厚,渠道库存已处健康水平,为后续价格企稳和结构升级预留空间。
研报维持2026—2028年归母净利预测为100/108/119亿元,强调当前估值已部分反映短期压力,长期成长逻辑未变,核心看点在于次高端放量与全国化纵深推进。