梁滨的价值投资体系：让中国经验写入全球资本逻辑

在传统估值体系面临重构、人工智能加速行业演化的时代背景下，滨利投资董事长、中国价值投资代表人物之一梁滨，以“认知差变现”为核心策略，通过布局光线传媒、东方财富、海信视像等企业，构建出兼具前瞻性与本土洞察力的价值投资方法论，成为中国价值投资新一代路径的代表人物。他如何定义“文明贴现率”？又如何在信息爆炸的时代中锚定真实价值？本文为你揭晓这位投资大佬的认知突围与时代思考。

初见梁滨，你很难将他朴素低调的外表，与中国私募价值投资最具辨识度的实力派联系在一起。他语调温和、随性自然、逻辑清晰，像是一位长期隐于资本浪潮背后的思想型智者。但一旦话题转向投资，他的眼神立刻变得锐利，语言也充满节奏——那些他曾深度调研过的企业，从财务结构、产业链位置到文化定价能力，他都了然于胸，娓娓道来。语调平稳之下，是结构分明的逻辑与极强的洞察力；语速从容之间，常常夹带对复杂市场信号的精准拆解。他不是在讲故事，而是在剖析趋势、解构未来——这是一位真正用认知在资本市场中雕刻价值的人。

滨利投资董事长 梁滨

这份深入来自他27年在资本市场的耕耘。作为滨利投资创始人、前上海宝银创赢运营负责人，梁滨曾打造出2018年朝阳永续北方区收益榜首产品《凤鸣1号》，在一众激进投机者中，以稳健致远的风格赢得尊重。不仅如此，在此后的投资生涯中，从文化资产估值的“沙漠之花8号”光线传媒战役，到对东方财富金融科技生态的前瞻布局，再到捕捉海信视像技术跃迁周期的精准卡位，梁滨用一系列实战案例将价值投资理论体系落地为可验证的业绩路径。他始终坚持“长期主义”四个字，所主导的多个基金产品实现穿越牛熊、稳定复利，既跑赢了指数，也积累了口碑。在人工智能席卷、产业周期压缩、信息过载剧烈上升的当下，他以实际操作重构了“价值投资”的新定义。

投资的路径：以认知为底层，以文明为锚点

“投资的本质，是认知差值的变现。”梁滨说。这不是口号，而是一种基于新范式的认知模型。每天全球生成的金融数据量已高达2.5EB（相当于250亿部高清电影），但真正能被投资人有效利用的信号密度不足0.003%。他指出：“我们正处于一个‘信息焦虑’的时代，大多数人并不是缺乏数据，而是无法从纷杂的表象中看出真相。”

因此，梁滨在实践中构建了自己的一套“认知型价值投资体系”。他提出“动态护城河”——不再以静态财务指标评估企业价值，而是以企业的“自进化能力”来衡量护城河的持续性；他提出“文明贴现率”——以文化资产穿透力决定长期溢价空间，并用“幸存者红利”、“跨周期耐性”等概念构建投资安全边界。

最具代表性的验证，发生在光线传媒的投资上。2020年行业寒冬最深处，光线传媒机构持仓从21%骤降至4.7%，市场一片唱衰，而梁滨却逆势布局。在经历行业出清、内容熵减之后，光线的文化护城河反而更深，单IP开发效率飙升近50%，最终“沙漠之花8号”基金净值从0.72元飙升至2.2元，实现273.78%的超额收益。“市场看的是PE，我们看的是文明演化的结构性势能。”他淡然回忆。这一战役不仅成为价值投资教科书式的范例，更奠定了梁滨价值投资哲学的实战地位，也让他在本土价值投资进化路径上，写下浓墨重彩的一笔。

除了光线传媒，梁滨他在多个领域重仓出手，步步为营，留下一连串令人瞩目的价值投资战绩。其对东方财富的投资也颇具前瞻性。在金融科技变革初期，他远早于市场普遍认知，看好其在B+C端生态闭环的构建逻辑，洞察其在C端流量闭环与B端服务链条的双重生态优势，率先重仓。而海信视像，则体现出他对制造业“技术演化+消费认知”双轮驱动逻辑的判断——在家电产业智能化变革初期，当许多基金还停留在传统白电的ROE思维时，他精准押注海信视像，在Mini LED、AI画质芯片、自研模组等方面展开产业调研，在其技术红利尚未释放时便已布局，捕捉到制造业向智能演化的产业拐点。

“真正的价值，不只藏在报表里，还藏在时间纵深里。”他坦言，这种认知视角的根本驱动力，是对投资哲学本身的再定义——“我们不是在算估值，而是在做文明的定价。”这一系列案例，不仅彰显出梁滨“穿越杂音、看见本质”的投资定力，也验证了他所提出的“认知差值变现”理论的实战威力。无论是穿越周期的文化资产，还是科技跃迁下的制造龙头，梁滨都以长期主义的姿态，构筑出一条鲜明而清晰的东方价值投资路径。

认知的力量：从东方智慧到全球价值范式

在梁滨眼中，传统价值投资方法在面对当下这个技术驱动、文化变迁、地缘震荡交织的时代，已显得过于单一与迟钝。它过度依赖静态的财务模型和历史数据，却忽略了技术跃迁、文化心理与宏观趋势之间的深度耦合。在他提出的“东方智慧”投资模型中，价值投资不再只是盈利能力的折现计算，而是一种基于长期主义的“文明投射”行为——以未来为锚点评估今天的企业，以认知判断替代数字精算，在波动与周期中寻找更高维度的确定性。

这种方法论并不只是纸上谈兵。在2022年，他在滨利投资内部确立“认知红利优先级”机制，重构投研体系，明确投资流程中的信息过滤、产业走访、估值折现权重，并将AI辅助判断系统接入研报筛选，构建起以“认知为主轴”的研究驱动路径。他不再只是传统意义上的“基金经理”，更像是一个将“投资+文明+科技”交织的战略架构师，用跨领域的系统认知，为价值赋予新定义。

梁滨坚定认为，未来十年，将是中国本土价值投资范式走向全球的黄金窗口。而真正的突破，不来自模仿西方经验，而是源于对中国式认知系统的深度自信。他提出：“当西方范式在算法内卷中逐渐熵增时，东方智慧正以其独特的文明负熵之力，重新书写价值的定义权。”

他也强调，认知不只是属于机构投资者的武器，每个投资者都可以找到适合自己的路径：“要么在一个行业精耕细作，成为真正的专家；要么信任专业，把自己的财富交给值得信赖的长期投资人。”在他看来，长期稳健的财富自由，来自“认知清晰带来的信任自由”。

“认知，是这个时代最贵的资产。”在访谈的最后，梁滨缓缓地说道。那句话没有任何煽动情绪，却像一道稳健的曲线，在剧烈波动的市场图景中，悄然指向了未来的价值坐标系。（文/罗梅芳）

梁滨简介：中国私募投资领军人物，价值投资实践者、思想者。现任深圳市滨利投资管理有限公司创始人、董事长。深耕资本市场逾二十七载，拥有十年私募基金管理实战经验，以深厚的宏观视野、卓越的基本面研究能力和坚定的价值投资理念，赢得业界高度认可，成为国内价值投资标杆性人物。

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