项目都快建好了 “不差钱”的健康元却要配股融资20亿

2018-10-12 11:41:16 来源: 界面新闻

推出配股融资方案一年有余的健康元(600380.SH)进入配售实施阶段。

近日健康元连续发布配股提示公告,计划按每10股配2.4股的比例向股东合计配售近3.78亿股,配股价格4.70元/股,其相较于公司10月8日停牌前一交易日的收盘价折价约49.13%。

此次配股募集资金总额预计不超过20亿元,扣除发行费用后的净额将用于珠海大健康产业基地建设项目(下称珠海项目)、海滨制药坪山医药产业化基地项目(下称海滨项目),分别拟使用此次募资11.5亿元、8.5亿元。

这两大项目均是为健康元在研产品后续产业化而服务的,其中珠海项目总投资近14.72亿元,用于18个产品生产;海滨项目用于10种化学制剂类产品的生产,投资总额近13.29亿元。

此次募投项目的部分产品为健康元现有产品功能或种类上的丰富,比如保健品、抗肿瘤药、心脑血管、抗感染等原有业务领域,其中最典型的是保健品业务。该业务从健康元成立之初延续至今,但收入已经多年持续下降。

当前大健康产业迎来发展,保健品市场需求不断增加,市场竞争也随之加剧。健康元也意图再次发力,在保健品领域不仅增加了现有产品的种类,还增加了其他功能的产品,同时开发了多个普通食品类产品。

但由于这些新开发的产品涉及多个剂型,而公司现有的生产设备以口服液为主,且存在多个产品共用生产线的情况,无法满足新产品生产的需要。这凸显出珠海项目的必要性,其将承担健康元11个保健品和食品的生产,其中9个已经获得生产批文,另外2个也有望在年内获批。在该项目达产后,公司预计这11个产品可实现收入约5.26亿元,公司保健品业务规模将明显增加。

此外,健康元还意图开辟新的业务布局,如关节疾病和呼吸系统用药领域,其中呼吸系统用药则是重点。此次珠海项目涉及4个系呼吸系统用药,而在海滨项目的10个产品中,也有3个系该领域用药,这7个产品均用于治疗哮喘和慢性阻塞性肺病。这两类疾病是呼吸系统疾病中治疗难度最大和死亡率最高的类型,最佳剂型为吸入制剂。但目前国内市场的吸入制剂主要由国外企业生产,本土企业尚未形成有效竞争优势,而健康元的这7个产品均为吸入剂型。

据配股说明书,健康元有2个呼吸系统用药正在申报生产批件,另外5个预计将在1-3年内获批。健康元预测,在这两个项目达产后,这7个呼吸系统用药将合计实现收入约5.16亿元,成为公司在呼吸系统领域战略布局的重要产品,并为公司带来新的盈利点。

可见,这两个项目将为健康元的后续发展提供支持。公司预计珠海项目达产后的收入约11.93亿元,净利润约2.70亿元;海滨项目达产后的收入约25.70亿元,净利润约7.70亿元。今年上半年,健康元实现收入约57.48亿元,归母净利润约4.26亿元,此次募投的项目有望对公司业绩形成一定的助力作用。

不过,健康元通过配股融资来投资这两个项目似乎缺乏足够的说服力,公司并不缺钱。在健康元提出配股方案前一报告期,即截至去年一季度末,公司账面货币资金约41.35亿元,到年底更是高达90.63亿元,现金流充裕,这在此前也引发证监会对其融资必要性的质疑。

但实际上,上述数据包括了健康元旗下上市公司丽珠集团(000513.SZ)的数据,其作为独立上市公司,健康元不得直接或间接支配其货币资金,在扣除丽珠集团的金额后,健康元截至去年一季度末的货币资金仅剩10.97亿元,到年底也只有16.47亿元,实际可支配资金有限。

公司还表示,若以短期借款进行融资,并投入长期建设项目,资金周转成本较高,融资风险较大,难以满足本次募集资金投资项目的资金需求。

但根据这两个项目的建设期和预计完成时间,其中珠海项目建设期36个月,预计2019年12月建设完成,而海滨项目建设期27个月,预计于今年12月建设完成,意味着这两个项目在此次融资前便已开始建设,其中一个更是接近尾声。

另外,从募投项目涉及的产品进度看,有不少仍处于在研阶段,获批生产需等待1到3年,甚至更长的4到5年,同时达产和销售也是一个不断放量和博弈的过程。

目前,健康元已于10月8日停牌,10月16日公司将刊登配股发行结果公告,同时也将复牌交易,股价恐将承压。

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